打工人为何很难做好投资？

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

(资料图片)

本文是我对《芒格之道》这本书阅读感受的第7篇。

我认为这本书最大的价值，是省去了我们寻找材料、被蹩脚翻译所困扰的时间，我们只需要尽情享用芒格的思想盛宴——而他也许是世界上最博学的投资人了。

以下蓝色字体是原书摘录，黑字是我的阅读感受。

大型公司有自己的一套人才培养体系，例如你进入康菲石油工作，从某个部门的基层员工做起，一步一步顺着等级森严的体系往上走。整个公司如同军队一样，你有些想法，觉得公司应该改革，但没人愿意听你的意见。

十几二十年后，你进入了公司的中层，深受公司文化的熏陶，已经成为公司的一员。你可以在公司中继续发展，但你成为不了沃伦·巴菲特。

我们大多数打工人都是一样，如果用打工人的心态和视角，我们永远也成为不了投资者。

我发现，这也正是“大多数企业高管买股票跟散户没有任何差别”的原因，因为这种从打工人到投资者的视角转变，不是一个会自然而然发生的过程，需要一点“顿悟”。

讽刺的是，由于“打工人”的身份和固有的思维习惯，哪怕是“高级打工人”公司高管，也很难从日常的工作视角跳到“老板”（股东）视角啊。

早期的沃伦哪会投资货币？哪会做衍生品交易？晚年的沃伦动用几百亿美元投资货币，赚了二十三亿美元。晚年的沃伦还学会了做衍生品交易，沃伦一直没有停下学习的脚步。

看到这一段，还是挺向往的，希望我自己也能在一生中持续学习，朝着不断学习进步的方向前进，与读者们共勉。

我有一个好朋友，他在一所著名商学院学习过，教授给学生留了一大堆练习，让他们熟练掌握如何通过代数计算压榨供应商。我的朋友把练习做完，然后写了这样一段话：“您讲的我学会了，您出的题我做完了。但是，我想告诉您，我认为压榨供应商的做法很卑劣，我永远不会这么做。我希望我的供应商诚实可靠，我们之间互相信任。供应商不是我的压榨对象，而是与我携手共赢的合作伙伴。

如何更好地理解怎么去看一个生意？最好的途径，可能就是自己去做一个生意。只有自己去真正做了一个生意，才能理解到真实的商业世界和理论上的探讨是不一样的。

拿这段摘录来说，不要说商学院，哪怕是我们这些投资人，也很容易通过数据和简单的逻辑去做一些判断，比如“应付账款周转天数长的公司在产业链上强势，属于好公司”。

这个判断本身没有错，因为数据背后的意义就是这个。但是，这种强势的落脚点是在哪里，恐怕更为重要。

具体来说，如果公司这样做只是为了尽量去改善现金流，那这最多算是学了点皮毛。只有那种一切为了终端消费者，也明白产业链是一起为消费者服务的那种公司，长远来看才能和上游供应商共同繁荣，否则的话，自己衰落是迟早的事，配套的供应商也难逃厄运。

伯克希尔之所以投资了一些高科技公司，是因为我们通过用模型思考高科技行业，得出了几个确定性非常高的预测。

伯克希尔在这些年中，开始逐渐投资一些原来被巴菲特和芒格判定为“高科技企业”的公司——也就是原来两位老人不会考虑投资的公司，典型的比如IBM和苹果。

我们一开始都会很震惊，但其实他们的原则从来没有变过，那就是只投那种“能看懂”的公司，他们之所以投资这些公司，是因为他们看懂了，至少他们“认为”是看懂了。

这段摘录我记得说的是IBM，我们想当然地会认为“你也看走眼了吧”、“谁让你托大”，这个话说得没错，两位老人后来也坦诚地说自己犯了错误。

这也再次提醒我们：能力圈很重要，扩展能力圈一定要小心，能找到简单机会就不要去接触复杂机会，这些恐怕是宝贵的经验。

除了收获这些经验教训，很多人并不知道芒格在投资IBM的时候，在同年的会上还说了下面这段话：

你们中有很多人，像过去的我那样投资，远离高科技公司，现在已经很有钱了。我不建议你们学我，不建议你们改变，不改变更安全。

“不改变更安全”，恐怕很多人都没看到芒格的劝导，这甚至可以看做是一种警告。

巴菲特和芒格不知道告诉过我们多少次——要有耐心，耐心等待那种自己可以理解的机会到来，然后在那个时刻义无反顾地抓住她。

可惜我们平时不去研究公司，机会来了又瞻前顾后，还时不时犯一点“沾花惹草”的错误（老想着在一些没那么懂的公司那里占点便宜），反而拉低了自己的投资收益。

“不懂不做”，就这么简单一句话，能做到的投资者，凤毛麟角啊。

一般来说，在投资股票时，我们要求长期税前收益率至少达到10%。

这一点我在我的书《被忽略的投资秘籍：伯克希尔股东大会的启示》中提到过，我们在判断一项投资的长远年化收益率时，可以把这个作为一个参照。

因为我国现在资本利得不用交税，所以如果你能找到一个长期年化收益率10%的机会，这就是一个不错的机会了，你当然可以要求更高，但这就需要你付出更多的努力——某些时候还是“耐心”的努力了。

现在的股市，投资太难了，“太难了”是成年人的生活常态。

巴菲特是风趣幽默、洞若观火的，而芒格除了是犀利的，我觉得芒格还有一种“慈悲心态”，比如摘录这一段。

我们中国人都说成年人生活难，其实外国人也一样，成年人的世界本身就是各种困难的集合体，但如何对待这样的生活，完全是自己的选择，你可以说这是阿Q，但你也没有其他更好的选择吧？

独学而无友，则孤陋而寡闻。所有人都需要找到志同道合的人，相互切磋、共同进步。

对于这一说法，我是挺矛盾的。

一方面，我认同芒格的这个说法，我觉得一个人的思维不可避免会有盲区，而人往往又是容易自大的，所以在一些关键投资决策的判断上，如果能和1-2个投资实力相当甚至更优的人沟通探讨，绝对是益处无穷的。

但另一方面，我又认为投资是一件很难去“同频”的事情，事实上我认为除非对方比我水平高出明显的段位，否则“平级”的沟通，往往会产生相反的效果，比如因为对方的观点存在漏洞，反而会加深自己对原来判断的笃信度——而这和原来观点的正确与否没有关系。

还比较麻烦的是，志同道合的人倒是有，只是要能比较方便地切磋探讨的人（前文说过，最好还是水平比我高出段位的人），实在是不好找。

想来想去，解决的办法还是巴菲特的老生常谈：只找那种最简单的好机会，那种不需要跟别人探讨，就能靠自己的理性识别的好机会，而这种机会往往与公司识别能力关系不大，出现这种机会，往往是市场对一家公司的情绪出现了很大的问题。

我仍然认为，追求智慧是人类应尽的道德义务。生而为人，却疏于追求智慧，这是道德上存在缺失。

我无法评判芒格这句“追求智慧是人类应尽的道德义务”是否可以拿来要求他人，但对于我来说，我认为追求智慧是我的义务。

人类社会是在每个人的努力下逐渐成长的，写这篇文章的时候，我在武汉出差，酒店窗外是一条工业大道，来来往往的大卡车在并不平整的地面上发出巨响，这些东西——酒店、大路、卡车——没有一样是可以单靠一个人、一段时间做出来的，他们靠的都是人类多年以来的知识和体力积累。

在这个过程中，不管大家愿不愿意，参与的人都在追求智慧，有一些是主动的，有些是被动的，有些效果很好，有些效果一般，但始终向上、始终在获取和感悟，这一点是人作为智慧生物得天独厚的特点，也是不可避免的特点。

既然这个过程是不可避免的，那何不主动去追求让自己更智慧呢？这是我的想法。（作者：villike villike的财务自由笔记）

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