中国恒大惨痛复牌

复牌第一天市值下跌近八成，化债之路仍未见曙光

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文｜王文彤

编辑｜马克

停牌17个月后，中国恒大（3333.HK）终于在在港交所复牌。至此，恒大系的三家公司——恒大物业（6666.HK）、恒大汽车（0708.HK）、中国恒大全部复牌。

根据wind数据，8月28日上午9点，中国恒大以0.22港元/股开盘，较停牌前一日的收盘价1.65港元跌幅86.77%，当日中国恒大报收0.35港元，总市值46亿港元，较停牌前一日的市值218亿港元跌幅近八成。

8月27日晚，恒大发布了未经审核的2023年上半年业绩报告。

报告显示，负债方面，截至2023年6月30日，恒大集团的负债总额为23882亿元，剔除合约负债（即购房预付款）6039.8亿元后为17842.2亿元。相比2022年末剔除合约负债后的负债规模17163.9亿元，增加687.3亿元。借款平均年利率为7.97%，较2022年末的8.12%有所降低。

收入方面，2023年上半年收入为1281.8亿元，毛利润约为98亿元，毛利率为7.64%，净亏损合计392.5亿元，亏损情况较2022年同期有所好转。但公司总资产为17439.97亿元，依旧资不抵债。

相对于庞大的负债规模，销售回款只是杯水车薪。2023年上半年，恒大合同销售金额334.13亿元，合同销售面积511.5万平方米，累计销售回款271亿元。

中国恒大的审计师上会栢诚会计师事务所表示，因为有多项关于持续经营的不确定因素，事务所无法对恒大的中期报告发表评论。

港交所对中国恒大复牌提出了七条复牌指引，涉及披露财务业绩信息、恒大物业质押担保问题、内部监控等。根据中国恒大8月25日公告，公司一一回应了这七条指引。

复牌成功后，中国恒大接下来的任务有两项——完成保交楼，回笼资金；解决境内外债务问题。

公告显示，中国恒大实现了732个保交楼项目全面复工，2022年累计交楼30.1万套，但只达到其2022年初定下的60万套目标的一半。截至2023年6月30日，中国恒大拥有土储1.9亿平方米，参与旧改项目78个，其中大湾区55个（深圳34个），其他城市23个。

为了化债，中国恒大作出了一系列努力。境内债方面，中国恒大表示，已经与境内其他贷款人积极磋商借款展期事宜，因贷款人分散且市场环境不断变化，仍需要时间与个别贷款人确定展期方案。

境外债方面，2023年3月22日，中国恒大提出了境外债务重组方案，并在7月26日获得香港、开曼群岛及英属维尔京群岛法院批准。债权人将在之后的会议对离岸债务重组计划进行表决。

8月17日，中国恒大根据美国《破产法》第15章向位于纽约曼哈顿的美国破产法院申请对其域外破产程序的承认和协助，意在将中国恒大在美的债务和财产纳入破产程序，给中国恒大留下喘息空间。

中国恒大在美的资产总数未知，腾讯新闻曾援引法庭文件报道，恒大发行在外的美元债面值为142亿美元，截至2023年7月31日，累计余额为168亿美元。

8月28日下午，恒大集团发布公告称，将延期举行恒大 （债务） 协议安排会议。其中香港恒大、开曼岛恒大协议安排会议延期29天至9月26日，子公司景程、天基协议安排会议延期28天至9月25日举行。公告称，延期是为了让债权人结合近期中国恒大的一系列变动，更好地考虑中国恒大的重组程序。

作者为《财经》实习生

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